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特殊目的收购公司SPACs在过去几年里声名鹊起。看待SPAC IPO的另一种方式或许是将其称为SPAC的“IPM”——即首次公开合并。交易结构规定上市的空壳公司收购/合并经营性企业,完成交易后,经营性企业成为上市公司。截至2020年6月30日,有100多家公开上市的SPACs正在寻找潜在的运营公司合并伙伴,他们持有超过300亿美元的现金。

十年前,特别并购上市往往与收购是没有准备好生活,作为一个上市公司的企业有关。然而,最近,特别并购上市正被高度可信的管理人员和并购专家,有大量的机构或私募股权赞助赞助。SPAC的IPO已经等部门的技术,其中风险投资公司希望在不进行IPO的定价效率低下的流动性较好的解决方案加速。该结构也不断发展和完善,吸引了来自谁喜欢透明度,访问和SPAC交易与传统的IPO投资选择的机构投资者大量的支持。

SPAC的保荐人、IPO规模的扩大以及对科技等此前不太受关注的行业的关注增加,推动了SPAC的IPO活动达到创纪录水平。在2020年第二季度,23 SPACs募集了约80亿美元,超过了2019年第二季度发行的40亿美元。尽管在3月10日至4月21日期间没有SPAC IPO活动,但自那以后已有30多宗SPAC IPO定价,使2020年上半年的IPO总额达到120亿美元,超过了H1 2019年的73亿美元。此外,规模最大的SPAC——潘兴广场通廷控股有限公司(Pershing Square Tontine Holdings, Ltd.)于2020年7月22日进行了40亿美元的IPO。

对公司发行人和投资者而言,SPACs的广泛接受确实正在改变IPO市场。对公司发行者来说,SPACs为交易提供了更大的确定性,包括协商后的“清算”价格,同时相对于IPO,它为所有者提供了更多流动性。高质量SPAC赞助商已经找到了合并伙伴,和投资者更喜欢的结构,因为它允许更大的和更直接的勤奋与公司自由,因为他们可以买股票在公开市场上交易宣布后,不会依赖于投资银行股权资本市场过程中,通常倾向于一些选择的机构投资者。因此,我们看到了IPO市场真正的民主化。事实上,个人投资者当罗宾汉等平台或施瓦布零售账户有相同的对前瞻性信息的访问和SPAC股票作为机构巨人像贝莱德或忠诚,真正的水平。

解SPAC过程

一个SPAC的IPO成功上市的过程才刚刚开始。特别并购上市通常有24个月后,上市完成一个成功的商业组合。目标收购已经确定和交易谈判后,“去SPAC”过程开始。要取得成功,特别并购上市需要一个有经验的,理解的去SPAC过程的顾问团队,目标业务的行业,(与宣布收购以及所有你的选民沟通的挑战SPAC股东,行业集中机构投资者,员工,主要业务伙伴,媒体等),以及股东投票过程。

SPAC研究一家领先的在线时事通讯指出必威下载app“首次保荐人往往低估了去SPAC过程的挑战,尤其是在将SPAC arb的股票转移到目标公司潜在的基本面持有者手中时。许多SPACs在基本的IR功能上表现不佳,比如确保卖方报道、举办分析师日、以及开发一个现代化的网站。那么为什么不是所有太空人都使用IR公司呢?”

SPAC的拟议收购公告代表着完成交易的高风险、浓缩时间表的开始,并且有三个重要步骤来执行成功的脱SPAC流程。

1)最大化交易的知名度

特别并购上市和他们的合作伙伴合并常小姐多次机会正确定位的媒体,机构投资者和散户投资者。这些都不是传统的IPO - 专家的意见是最佳执行重要 - 并且需要一个整合IR和公关计划。传统的IPO是专门销售给包销投资银行的客户,但是当你宣布一个SPAC并购,您有机会到市场交易,每一位投资者,无论是机构和散户,国内或国外。所有他们需要的是一个经纪帐户。此外,尽管传统的IPO涉及通信SEC授权的限制,特别并购上市,被批准从事各种形式的营销和传播的产生在交易中的利益。狗威体育赛事

2)市场交易

投资银行,它们充当这些交易顾问,是重要的,但他们的营销能力仅限于他们的销售和股权资本市场的功能。狗威体育赛事它建立了广泛的投资者的营销努力是很重要的。狗威体育赛事此外,它的关键目标全部覆盖的领域,而不仅仅是充当顾问的投资银行分析师的分析。您还必须运行在短时间内一个组织严密的分析师日。最后,利用媒体关系整个交易的营销努力可以带动强劲的势头在去SPAC过程。狗威体育赛事

3)安全股东支持

SPAC赞助商不应该把股东的投票是理所当然的。不要低估复杂的交易结构或环境,社会和治理(ESG)投资基金的考虑因素的重要性。管理咨询公司正在密切关注,而这些企业在更频繁地对SPAC并购的交易规模称重和机构的兴趣的增长。股东投票建议和治理疏漏关闭该程序之前立即复杂化。

新上市公司

一旦合并完成,目标企业就会成为上市公司的继承者。要想成功,关键是要有投资者关系和公共关系能力以及上市公司的基础设施。狗威体育投注此外,将股权展期到交易中的私人投资者,最终将希望看到一个流动性事件。对于每个管理团队来说,作为一家新的上市公司,“立即投入运营”是非常重要的。这可能需要在公众生活的前12个月里实施更积极的IR计划,以提高知名度,获得更多卖方的报道,并最终为签署了锁定期协议的持有者计划二次发行。选择一个有丰富SPAC经验的资本市场顾问可以帮助管理这一过程。

While interest in SPACs may ebb and flow, they are here to stay because they are solving a complex challenge that IPOs can’t – they obtain more liquidity for private companies and their investors and do it by allowing every possible investor to participate in a highly transparent way.


唐·达菲他是ipo、特殊目的收购公司(SPACs)领域的领先专家。和其他复杂的公司事务,目前担任ICR的总裁和共同运行公司。

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ICR是SPACs最大的顾问和通信顾问,在过去十年中完成了数十项交易。请索取ICR最新的SPAC更新报告点击这里


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